这周大盘连创10年新高，8月还有最后一周杠杆策略，不但已完全站稳3700，周五还冲上3800，技术面完全呈多头排列
上篇一文中，我还在吐槽每月涨100点算啥“慢牛”？如果这规律管用，明年国庆能上5000，后年夏天能上6000
但如果下周不出现大回调，站稳3800，甚至继续一鼓作气，冲击3900，下月顺势冲上4000，彻底走上逼空行情，那就真的很让人忧心了……
3731这座山翻过去后，指数上看，过去10年套牢盘都解放了（实际上板块分化严重，不少21年初山峰入场蓝筹股的还没全解套），接下去每涨一点都是创十年新高，后面都是支撑位了
下一座山就是2015年6月12日的5178点，但距离太远，真正看得见的最重要的心理关口，是4000点
从现在的量能、趋势和市场情绪的快速升温看，没有官方刻意降温或其他突然重大事件的话，几个月甚至1个月内冲上4000的可能性，的确不小
现在越来越多人开始关注、百度、抖音上的“牛市”搜索热度，得出的结论都给自己吃“定心丸”——现在社会对股市关注热度只有去年10月初的25%-30%，远没到全民炒股的亢奋状态
股市热度尚未全方位扩散当然是好事，但越来越多人从这个角度分析股市投资价值，得出“韭菜还没到位，股市还能上车”的结论，说明现在A股正快速进入“博傻阶段”，大家不再想着靠估值修复或业绩增长赚钱，都想击鼓传花，让接最后一棒的买单……
加上周五又是指数严重分化的一天，科创板大涨8.59%，这让我有一种不太好的感觉
这轮行情走到现在，股民最喜欢和去年9月底行情对比
毕竟，越近的事，参与的人越多，记忆也越清晰
无疑，本轮行情和去年那波呈现截然相反的态势，这次涨得更稳更持久
再往前，和20年蓝筹股行情也不一样，那轮是各种茅带头涨，这轮不是熄火，就是掉队
再往前，和07年大牛市也不太像，那种全面大牛市你方唱罢我登场，没有哪个板块会落下
从基本面上看，07年大牛市是标准牛市，也就是改革+经济高增长+高通胀共同营造的全面牛市，所以泡沫之大，空前绝后
但眼下和15年牛市，却有几分相似
最近很多小白吐槽： 经济那么差，怎么可能有牛市？
14-15年，市场上也充斥这种声音
那时我国经济增速从07年巅峰跌下来，都快跌破7%了，CPI也大幅回落，15年只有1.4%，有人开始担心中国会陷入通缩，陷入“中等收入陷阱”，在我14年最早期的“力哥说理财”脱口秀中，就专门解释过中国经济陷入通缩的风险和危害
当时货币政策持续加大调控力度，但效果不佳，所以上峰判断中国经济最主要问题不在需求端，而在供给端，持续过量供应 中低端产品，造成产能过剩，而 高端产品供给不足，无法支持消费和出口升级，这就有了15年轰轰烈烈的 供给侧结构性改革，以寻求 高质量发展新路径
这话听着，是不是耳熟？
现在也一样，产能过剩，又要启动新一轮大刀阔斧的供给侧结构性改革
这次换了个更接地气的叫法——反内卷
只不过10年过去，不仅工艺简单的服装鞋帽小商品小家电我们依然产能过剩，连锂电池、新能源车、光伏这些新兴产业同样过剩，传统的养猪、钢铁、煤炭继续过剩， 甚至连外卖小哥都过剩了……
我强烈怀疑现在故事讲得正High的创新药出海，未来也会把欧美药企给卷死……
所以全世界惧怕中国的生产力，真不是没道理的~
这背后深层次原因，我最近说过好几次，无宗教信仰的3000年农耕文明代代相传，注定了苦逼奋斗的民族基因，中国人还是太多，存量博弈时代注定卷死卷活
年轻人不生孩子的效果要到20年后才能逐渐展现在劳动力市场，和正在看这段文字的80-90-00后的你关系不大，我们的打工岁月注定还会继续卷
另一个相似点是，15年牛市也属于“水牛”，流动性过剩带来的资产泡沫
只不过，当年杠杆牛的场外配资野蛮生长，15年6月突然被收拾，也是牛市崩盘的直接导火索，后来包括分级基金这种自带杠杆的也给安乐死了
但如今场内合规的融资余额也已突破2万亿大关，创10年新高，15年牛市创出的历史纪录也就2.2万多亿，不出意外的话，很快这个数字也会被超过
这也是很多人鼓吹“牛市”的重要逻辑支撑：居民储蓄需要保值增值出口
现在严控资金出海，境内利率越来越低，余额宝年化收益已来到1%，实在鸡肋，过去最大的国民资产蓄水池——楼市又持续亏钱，不再有吸引力
虽然经济不好，失业率高，哭穷的人满大街都是，但中国经济毕竟平稳发展那么多年，今天居民总储蓄肯定比10年前多，手里并不是真没钱
只是占大头的房子持续贬值，造成账面资产缩水，严重影响消费意愿
从这个角度看，存款搬家带来A股 流动性泡沫的条件，比10年前更好
最后，也是我最不安的点
15年牛市最强主线是TMT，或者叫移动互联网+
14年9月前总理首次提出“大众创业、万众创新”口号，随后的15年正是“双创”热潮最高峰，底层逻辑也是希望通过鼓励创业解决就业问题，鼓励创新解决产业升级
15年智能机已基本普及，那年春晚 微信还推出“摇一摇”抢红包，一夜之间，微信支付就拥有了和支付宝分庭抗礼的用户基数
所以大量创新热点，都聚焦在互联网+
第一只境内投资者能低成本合法购买的中概股ETF还是17年上市的，15年还很难投资境外上市的那些真正一线的互联网大厂，于是股民爆炒A股上市的次一线互联网+股票
热门“妖股”有首创“生态化反”理念的乐视网
当年贾跃亭特别会画饼，被很多粉丝称为“贾布斯”，地位比今天“雷布斯”还高，乐视网巅峰时PE-TTM超400倍
“生态化反”理念并没错，今天小米、华为都在沿“生态化反”这条路走，贾的问题是 野心大于能力—— 想法太超前，落地太潦草
更出名的是暴风科技，15年3月IPO价格7.14元，3个月后涨到307元，市盈率逼近2000倍，成为“市梦率”代名词
但10年后的今天，VR依然没改变普通人生活，继续停留在技术比较粗糙的鸡肋玩具阶段
同时期火起来的 AR（增强现实）概念也一样，哪怕今年新出的谷歌眼镜和华为眼镜也依然鸡肋，功能强大就太重，没法长时间佩戴，想要重量轻，功能就不行
还有安硕信息，讲的是互联网+金融的故事，巅峰PE上千倍
全通教育，讲的是互联网+教育的概念，巅峰PE上千倍
中文在线，互联网+IP阅读概念，巅峰PE800倍
想到什么没？
对，很像这轮行情中的AI概念
现在阿猫阿狗言必称AI，甚至中学课程在原有的信息技术课之外，还要开一门“人工智能”课，感觉不懂AI就要马上被时代淘汰一样……
每一轮技术进步的路径、速度、影响都不一样，咱没法预测，但人性永不变
周五科创板暴涨，和DeepSeek重大升级有关，说白了还是在炒AI概念，而科创板又是AI与芯片含量最高的板块
最具代表性的寒武纪，最新的PE-TTM已来到4000多倍……
我在里说过，无论沪深300还是上证指数都已不便宜，到了停止定投，逐渐减仓的阶段
但以白酒为代表的大消费行业，以及中概股，估值还挺便宜的
可科创50和北证50指数，已处于严重严重严重泡沫阶段，史上最最最贵，没有之一
10年前还没科创板和北交所，甚至因上市公司数量不够多，连中证2000指数都还没出来
当年的中小盘指数，主要是中证1000、中小板指数和创业板指数，尤以创业板指数为当红辣子鸡
多说一句，在沪深主板之外，这十多年先后推出中小板、创业板、科创板、北交所，每一个推出时都对标纳斯达克，结果不断推倒重来，这十多年A股顶层设计有多失败，可见一斑
三者最高峰时期的10年历史PE分位点分别是96%、99%、100%
同时期，沪深300分位点还停留在45%，比现在还便宜
就是在这种只有小盘概念股疯狂炒作，定海神针的沪深300并未被爆炒，没明显泡沫，只要牛市继续，完全会补涨的时候
突然，牛死了！
这是我那轮牛市判断出错的最主要原因——以为小盘股泡沫不会影响蓝筹股补涨，无非和07年牛市一样，等待板块轮动罢了，没想到基本面更扎实的蓝筹股根本没补涨，牛挂了，也跟着一起跌
当然，很多人会说，“这次不一样”
的确，历史上没有两轮行情的各种条件和走势完全一样，股市难就难在永远“测不准”，否则不成提款机了？
但种种相似性，让我对当下行情，更多了一分敬畏
归根到底，股票还是称重机，只要基本面扎实，能持续赚钱，慷慨分红回购，不管泡沫跌下来有多惨，总还能回来，比如腾讯
即使如此，经过几年煎熬，这套理论现在也说服不了我，在泡沫巅峰，即使腾讯，我也会毫不犹豫清仓
因为时间成本很昂贵，持仓体验很不舒服
那市值正快速逼近英特尔的寒武纪，未来会成为下一个有基本面支撑的腾讯，还是缺乏基本面支撑的乐视网/暴风科技呢？
我没开天眼，不知道
但我知道，就算这轮AI革命商业化落地速度比市场最乐观预期还要快， 寒武纪就是下一个英伟达，我也绝不愿现在这价位上车，等着4000多倍市盈率被一点点打下来
这个过程，要么是在持续的泡沫中彷徨，要么是在泡沫崩盘后的长期深套中煎熬，我都不喜欢
所以我不仅想提醒现在还在享受AI+概念股泡沫的荔枝，更想提醒下现在还躺在消费板块“完美躲牛市”的荔枝
消费板块的确没啥泡沫，很便宜，但未来会不会补涨，追上大盘平均涨幅，并非板上钉钉
贵但趋势向好的热门行业有风险，便宜被冷落的行业也有风险，那现在还能买什么？
我不知道，我只是说历史上出现过这种可能性，这次会历史重演还是完全不同，天晓得
就我个人而言，A股在我金融资产中总占比会逐渐回落到10%，甚至不如美股多，无论市场继续涨还是跌下来，对我总资产盈亏都不会有太大影响，所以我心态很好，一点不激动
其次，我A股持仓主体是几个红利股，主要是和居民消费直接相关的股票，包括茅台，现在股息率已有3.5%，存款、债券、储蓄险、房租收益率都达不到这么高，就算行情突崩跟着一起跌，下跌空间也有限
但如果能冲上4500甚至更高，早晚会轮到茅台启动，所以我继续在1400元定投
此外，为了平衡持仓风格，我还一次性上车了创业板ETF，毕竟这是有基本面支撑的主流宽基指数中，最便宜的一个
剩下的其他持仓，我早就设定好了阶梯减仓模型，希望这是一轮真正的超级大牛市，能让我把手里所有筹码，都送给“有（xin）缘（jiu）人（cai）”~
祝大家——不，我只想祝“荔枝”们好运，我现在极少用这个特定词语，经历过那么多风雨依然支持力哥的朋友，这篇不讨喜的文章就是为你们写的
其他人，我并不希望你们好运，只希望成为我的“有缘人”~
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